從“雙十一”電商抱怨“一箱難求”，到紙廠一天三降價、關門不收廢紙，2017年從南到北，國內紙業(yè)結結實實地坐了一趟“過山車”。

　　鄭州一家廢品收購站老板孫德（化名）在高價囤了大量廢紙，10月下旬開始的廢紙回收價格暴跌，徹底擊垮了他?！叭焯澚耸嗳f，是往年一年的利潤?！彼f。而當地一些市民也因為廢紙品掉價厲害，選擇直接扔掉。

　　業(yè)內人士介紹，當前國內紙業(yè)透明度非常低，市場價格發(fā)現能力很弱，定價權過度集中，紙價暴漲暴跌不可避免，產業(yè)亟需避險工具。

　　廢紙價格大起大落

　　如果說哪些商品價格在2017年遭遇了“過山車”，造紙行業(yè)一定榜上有名。

　　數據顯示，廢紙回收價在8月、9月、10月中上旬一路“飆高”，一度突破2900元/噸。上海期貨交易所商品二部經理胡戰(zhàn)國介紹，2017年前10個月，我國漂針漿的現貨價格漲幅46%，特別是7月下旬到10月漲幅超35%，對比主要大宗商品同期的漲跌幅，2017年1至10月漂針漿價格漲幅遠遠高于其他品種。

　　不過，隨后，廢紙回收價格又在10月底11月初從峰頂迅速回落，目前全國廢紙價格多地區(qū)跌回2000元/噸以下。近期，隨著圣誕、春節(jié)等節(jié)日陸續(xù)來臨，成品紙需求陸續(xù)釋放，廣東地區(qū)廢紙回收價格卻一改持續(xù)多日以來的下跌行情，開始上調，并且漲價范圍由華南地區(qū)擴大到華東、華北地區(qū)。在最近一輪的跌勢中，該地區(qū)則率先下跌。

　　對于2017年廢紙回收行業(yè)經歷的“過山車”行情，業(yè)內人士解釋，首先，在7月至10月中旬價格一路攀升，原因在于環(huán)保對“洋垃圾”進口政策收緊。如2017年8月份環(huán)保部發(fā)布的新版《進口廢物管理目錄》，未經分揀的廢紙從限制進口調整為禁止進口，回收紙及紙板被列入“禁入名單”，進口廢紙供應減少；近兩年一批中小造紙廠在環(huán)保力度加大背景下被淘汰，也減少了紙張供應。另外，2017年基建投資加速推進帶來建筑行業(yè)等用料需求增加，且近年來電商迅猛發(fā)展帶動包裝紙需求大幅增加，廢紙供不應求，2017年價格一度出現暴漲。

　　其次，前期在市場不透明的情況下，價格存在“虛高”；高價的包裝紙也“嚇跑”了大量電商商家，國慶、中秋“雙節(jié)”過后，訂單大幅減少，紙廠庫存嚴重積壓，紙價暴跌。

　　值得注意的是，伴隨著紙價大起大落，對應的A股相關標的2017年也走出了倒V型大起伏行情。以山鷹紙業(yè)為例，2017年6月至9月中旬，該公司股價從3.4元附近一路上漲到5.7元，但隨后開啟連續(xù)下跌行情，至目前交投于4.2元附近。

　　產業(yè)鏈暗流洶涌

　　暴漲、暴跌、再上漲，廢紙回收價格一波三折的行情之下，產業(yè)鏈暗流洶涌。

　　造紙工業(yè)是我國基礎原材料企業(yè)，整個產業(yè)鏈分為上游的紙漿制造業(yè)，中間的造紙行業(yè)和下游的紙制品制造行業(yè)。上游涉及到農業(yè)、林業(yè)，下游涉及到對各類紙品的包裝、印刷和消費行業(yè)。紙漿是紙業(yè)基礎，從原料分類，可以分為木漿、非木漿和廢紙漿，廢紙漿消費占比最大，占65%。此外，木漿中的化學漿漂針漿和漂闊漿長期依賴進口，2016年中國漂針漿進口量804萬噸，進口依存度超過99%，2016年漂闊漿的產量是500萬噸，進口量是834萬噸，進口依存度60%。

　　作為大宗商品品類之一，“整個產品涉及到的行業(yè)比較多，對國內相關產業(yè)的發(fā)展具有明顯的拉動作用?！焙鷳?zhàn)國介紹，2016年我國規(guī)模及以上造紙及紙產品企業(yè)共計6700多家，生產紙板接近1億噸，消費量已達到全球總量的1/4，生產紙漿7900多萬噸，全行業(yè)收入占到GDP總額的1.97%。除2013年紙及紙板的生產和消費有了負增長之外，近幾年以來，生產和消費量一直處于上升的態(tài)勢。

　　業(yè)內人士介紹，目前環(huán)保要求的改變正是驅動行業(yè)整體發(fā)生轉變的一股暗流。

　　作為治污重點對象的造紙業(yè)，先是在2017年8月份接到環(huán)保部發(fā)布的新版《進口廢物管理目錄》。近日，《進口廢紙環(huán)境保護管理規(guī)定》（下稱《規(guī)定》）正式稿也靴子落地，《規(guī)定》對申請進口廢紙許可的加工利用企業(yè)資質作出了明確要求。此外，我國將從2018年1月1日將開征環(huán)保稅，同時施行了40年的排污收費制度將退出歷史舞臺。

　　中國造紙協會于年初公布的行業(yè)“十三五”發(fā)展意見提出“創(chuàng)新、協調、綠色、共享”的發(fā)展理念，并制定了“十三五”末期整個造紙工業(yè)的發(fā)展目標：到2020年末，全國紙及紙板的消費量預計達到1.1億噸，年均增長1.4%，年人均消費量達到81千克（現在我國年人均消費量是75千克，歐美發(fā)達國家年人均消費量為200千克）。到2020年末，木漿、廢紙漿、非木漿結構由2015年27.9%、65.1%、7%調整為28.6%、65%、6.4%。

　　分析人士指出，環(huán)保高壓之下，紙及紙板需求將繼續(xù)提升，而大量中小造紙企業(yè)治污能力較弱面臨淘汰，行業(yè)集中度存在提升需求。巨大的發(fā)展空間，中小企業(yè)偏多的行業(yè)結構，較高的原料對外依存度，疊加大起大落的市場行情，造紙行業(yè)面臨的風險已經十分凸顯。產業(yè)人士表示，亟需平抑價格波動、發(fā)現市場價格的金融工具幫助行業(yè)避險。

　　據了解，長期以來，在造紙業(yè)內，素有“造紙廠主導整個產業(yè)鏈”的說法，即紙廠議價權過大，無論是對廢紙還是原紙，都擁有定價權。行業(yè)下游飽受價格波動之苦。在2017年的大幅波動行情中，就有一些廢品收購站不堪虧損，出現跑路或失聯的現象。

　　紙漿期貨“箭在弦上”

　　借鑒國外同行業(yè)經驗，我國期貨市場開啟了對紙漿期貨的研究及上市籌備工作。

　　在12月初舉辦的第十三屆中國（深圳）國際期貨大會上，胡戰(zhàn)國表示，上海期貨交易所對于紙漿期貨的研究工作已經歷四年，到目前為止，紙漿期貨的合約及相關的業(yè)務規(guī)則已基本完成，將按照證監(jiān)會的相關規(guī)定穩(wěn)妥推進紙漿期貨的上市。

　　上文提到的漂針漿就是對紙漿期貨的合約標的物。

　　胡戰(zhàn)國表示，就目前的紙漿行業(yè)來說，仍然保持著上游漿廠、中間貿易商和下游紙廠的傳統貿易模式，紙漿期貨上市這種模式將轉變?yōu)椤爱a業(yè)+金融”模式，紙漿期貨的上市將提高紙漿價格發(fā)現能力，增強我國紙漿的定價權，提高周邊市場的價格滲透度。期貨市場的兩大職能是價格發(fā)現以及套期保值，企業(yè)長期使用套期保值可以有效降低產品價格波動對企業(yè)生產經營的影響，經營中的業(yè)績波動幅度達到整個企業(yè)、整個行業(yè)穩(wěn)定、健康、持續(xù)經營的目的。紙漿期貨的上市將提升國內紙漿定價影響力，有利于服務實體經濟，優(yōu)化產業(yè)結構，完善我國期貨產品序列。